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　　    產(chǎn)地煤礦普遍維持正常生產(chǎn)狀態(tài)，在長(zhǎng)協(xié)客戶及下游剛需客戶拉運(yùn)下，大部分煤礦出貨尚可。本周，港口市場(chǎng)表現(xiàn)較前期有所活躍，貿(mào)易商情緒有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)可售貨源有限，促使煤價(jià)小幅上漲。但需求端表現(xiàn)持續(xù)偏弱，市場(chǎng)整體成交情況一般。隨著大秦線檢修的展開(kāi)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)再次轉(zhuǎn)為堅(jiān)挺；但整體需求疲軟下，市場(chǎng)信心不足，港口拉運(yùn)基本延續(xù)剛需為主，庫(kù)存緩慢回落。本周，煤價(jià)先漲后穩(wěn)，漲幅有限，煤價(jià)運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)。

　　

　　本周前半程，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤活躍度不高，少量剛需采購(gòu)，個(gè)別稀缺的中低卡煤種價(jià)格有所上調(diào)；本周后半程，煤價(jià)逐漸滯漲趨穩(wěn)。分析原因如下：首先，雖有大秦線檢修影響，但下游電廠同步在檢修，日耗回落較多，需求并不旺盛，采購(gòu)無(wú)力，終端用戶普遍持觀望態(tài)度；但由于國(guó)內(nèi)部分中低卡煤種價(jià)格低于進(jìn)口和長(zhǎng)協(xié)，促使電廠剛需采購(gòu)詢貨增加。其次，隨著氣溫逐漸回暖，發(fā)電用煤需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，且轉(zhuǎn)入檢修的電廠機(jī)組增多，大部分沿海電廠機(jī)組負(fù)荷在60-70%，沿海八省電廠日耗穩(wěn)定在189萬(wàn)噸附近，庫(kù)存水平超過(guò)去年同期；疊加連續(xù)一周的補(bǔ)庫(kù)，使得電廠的采購(gòu)節(jié)奏逐漸放緩。再次，非電終端的表現(xiàn)同樣不盡人意，對(duì)煤價(jià)支撐有限。目前，國(guó)內(nèi)水泥開(kāi)工率為46%，甲醇開(kāi)工率為76%，尿素開(kāi)工率86%；其中，水泥開(kāi)工率處于偏低水平。

　　

　　進(jìn)入四月份，雖然下游未見(jiàn)明顯的需求增長(zhǎng)跡象，但煤價(jià)大幅下跌也不可能，預(yù)計(jì)將保持低位窄幅波動(dòng)為主。首先，環(huán)渤海港口部分煤種的價(jià)格已接近谷底，且港口庫(kù)存開(kāi)始回落，這一變化或刺激下游用戶的抄底需求和貿(mào)易商出現(xiàn)囤貨行為，推動(dòng)市場(chǎng)需求釋放。其次，目前的港口煤價(jià)低于長(zhǎng)協(xié)，并接近進(jìn)口煤價(jià)格，具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，部分用戶開(kāi)始采購(gòu)國(guó)內(nèi)煤炭。截止目前，進(jìn)口印尼低卡煤華南到岸價(jià)較同品種內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)為-18元/噸，進(jìn)口澳洲5500大卡華南到岸價(jià)較同品種內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)為15元/噸；疊加印尼齋月影響，進(jìn)口煤到岸成本偏高，終端對(duì)進(jìn)口煤的需求較為有限，對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭采購(gòu)增加。再次，從需求端來(lái)看，沿海八省電廠日耗穩(wěn)定在180-190萬(wàn)噸之間；終端日耗呈周期性回落，電廠經(jīng)過(guò)前一段時(shí)間的持續(xù)去庫(kù)后，仍處于偏高水平。近期，南方氣溫回升，居民用電和集中供暖需求逐漸走弱。預(yù)計(jì)短期煤價(jià)仍處于磨底期或震蕩階段，后續(xù)政策面和基本面變化，有望進(jìn)一步支撐煤價(jià)企穩(wěn)反彈。值得注意的是，重要會(huì)議結(jié)束后，隨著供需基本面的持續(xù)改善，動(dòng)力煤、煉焦煤終于迎來(lái)企穩(wěn)反彈；其中，動(dòng)力煤存在區(qū)間內(nèi)彈性，漲幅較小，煉焦煤比動(dòng)力煤強(qiáng)一些。目前，宏觀政策表現(xiàn)力度很大，市場(chǎng)更期待政策落地后，需求上的效果；預(yù)計(jì)隨著政策方案的落實(shí)以及春季施工季節(jié)的到來(lái)，市場(chǎng)煤需求和價(jià)格均有望體現(xiàn)出向上趨勢(shì)。

　　

　　調(diào)入方面，大秦線檢修開(kāi)始后，每日發(fā)運(yùn)量由正常情況下的120-125萬(wàn)噸降至100萬(wàn)噸，裝船保持正常水平，環(huán)渤海港口進(jìn)入緩慢去庫(kù)模式。調(diào)出方面，下游有固定拉運(yùn)計(jì)劃釋放，疊加由于港口煤炭庫(kù)存持續(xù)處于高位，各港督促貿(mào)易商和電廠加大疏港力度，加快了貨源向下游的轉(zhuǎn)移速度，從而推動(dòng)港口調(diào)出量也出現(xiàn)增加。從檢修前四天情況看，環(huán)渤海港口下錨船略有增加，調(diào)出量明顯高于調(diào)進(jìn)量，環(huán)渤海港口庫(kù)存保持每日10-20萬(wàn)噸的速度遞減，港口去庫(kù)將有所加快。主要原因：首先，國(guó)內(nèi)煤價(jià)較進(jìn)口煤的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，下游釋放少量拉運(yùn)需求，船舶集中到港；其次，環(huán)渤海港口疏港力度加大，浙電集中采購(gòu)一批晉控長(zhǎng)協(xié)煤，疊加部分用戶抄底心理，港口裝船增加；再次，盡管終端階段性采購(gòu)已基本結(jié)束，海運(yùn)市場(chǎng)新增貨盤(pán)數(shù)量不多。但畢竟目前煤價(jià)處于低位，低于長(zhǎng)協(xié)和進(jìn)口，且受產(chǎn)地煤價(jià)支撐，后續(xù)煤價(jià)深跌的可能性不大。

　　

　　本周前半程，寒潮來(lái)襲，多地上演冷暖大逆轉(zhuǎn)，北方重新穿上毛褲，民用電需求預(yù)期提升；但電廠去庫(kù)效果并不理想，補(bǔ)庫(kù)壓力不大，且考慮到季節(jié)性電煤需求淡季、煤價(jià)再次尋底等因素影響，在階段性補(bǔ)空單采購(gòu)?fù)瓿珊?，終端拉運(yùn)節(jié)奏有所放緩。后續(xù)來(lái)看，寒潮過(guò)后，天氣將繼續(xù)轉(zhuǎn)暖，而北方各省供暖季也將宣告結(jié)束，部分熱電和化工廠也有計(jì)劃的進(jìn)行停機(jī)檢修，疊加其他清潔能源的發(fā)電情況持續(xù)向好，預(yù)計(jì)終端仍以剛需拉運(yùn)為主，煤炭需求的釋放或持續(xù)受到抑制。預(yù)計(jì)四月上中旬，煤價(jià)將呈現(xiàn)先漲后跌再穩(wěn)。而四月下旬，煤價(jià)能否如期上漲，取決于環(huán)渤海港口去庫(kù)及進(jìn)口煤政策、非電采購(gòu)需求情況。

　　來(lái)源：秦皇島煤炭網(wǎng)

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編 輯：徐悉