| 資源稟賦與政策紅利合力 新疆煤化工強(qiáng)勢崛起 | |||
| 2025/5/12 10:40:24 要聞 | |||
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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研報(bào)稱，現(xiàn)代煤化工工藝及產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值較高，是煤化工產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢。我國能源儲備呈現(xiàn)“富煤、貧油、少氣”的特征，煤炭在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中長期占據(jù)50%以上的比重，在外部環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)上升的情況下，大力發(fā)展現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)，既能有效緩解油氣對外依賴壓力，又能通過技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)煤炭清潔高效利用，是我國實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級與保障能源安全的必然選擇。資源稟賦與政策紅利合力下，看好新疆煤化工強(qiáng)勢崛起。 中泰證券主要觀點(diǎn)如下： 產(chǎn)業(yè)升級與能源安全共振，現(xiàn)代煤化工迎來發(fā)展機(jī)遇期?，F(xiàn)代煤化工是指以煤為原料，采用先進(jìn)技術(shù)和加工手段生產(chǎn)替代石化產(chǎn)品和清潔燃料的產(chǎn)業(yè)，主要包括煤制烯烴、煤制乙二醇、煤制芳烴等煤制化學(xué)品和煤制油、煤制天然氣等煤基清潔燃料，現(xiàn)代煤化工工藝及產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值較高，是煤化工產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展趨勢。 此外，考慮到①資源稟賦方面，我國能源儲備呈現(xiàn)“富煤、貧油、少氣”的特征，煤炭在能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中長期占據(jù)50%以上的比重；②進(jìn)口依賴度方面，我國油氣資源對外依存度居高不下，2023年原油、天然氣進(jìn)口占比分別為73%、42%，在國際局勢復(fù)雜多變、外部能源供應(yīng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)上升的情況下，大力發(fā)展現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)，既能有效緩解油氣對外依賴壓力，又能通過技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)煤炭清潔高效利用，是我國實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級與保障能源安全的必然選擇。 資源稟賦與政策紅利合力，新疆煤化工強(qiáng)勢崛起。新疆具備成為大型煤化工基地的底層條件：①煤炭儲量豐富，遠(yuǎn)景儲量2.19萬億噸，約占全國資源總量的40%；②煤種優(yōu)質(zhì)，以中低變質(zhì)的長焰煤、不粘結(jié)煤和弱粘結(jié)煤為主，均屬于優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤和化工原料煤；③成本優(yōu)勢突出，適宜露天開采。同時(shí)，在頂層設(shè)計(jì)上國家也將新疆明確定位為煤化工大型基地，多項(xiàng)利好政策出臺推動(dòng)新疆煤化工進(jìn)入發(fā)展快車道，據(jù)石油和化工園區(qū)2025年3月報(bào)道，目前新疆在建及擬建煤化工項(xiàng)目投資規(guī)模超8000億元，其中規(guī)劃煤制烯烴項(xiàng)目共9個(gè)，投資規(guī)模2575億；煤制天然氣項(xiàng)目11個(gè)，投資規(guī)模3109億；煤制油項(xiàng)目3個(gè)，投資規(guī)模1043億。具體來看， ?、倜褐茪?，準(zhǔn)東及哈密作為國家煤制油氣重要戰(zhàn)略基地，發(fā)展勢頭迅猛，目前新疆已公示的煤制氣項(xiàng)目達(dá)10個(gè)，總投資額2603億元，規(guī)劃產(chǎn)能400億立方米。在經(jīng)濟(jì)性上，選取新疆、內(nèi)蒙古、陜西三地?fù)碛谢蛞?guī)劃煤制氣工程的省份進(jìn)行比較，假設(shè)三地原料及能耗單耗保持一致，煤價(jià)對煤制氣成本起到重要影響，2024年新疆哈密動(dòng)力煤坑口價(jià)較陜西榆林及內(nèi)蒙古鄂爾多斯分別低57%、44%，綜合測算得新疆、內(nèi)蒙古、陜西煤制氣生產(chǎn)成本分別為1.28元/立方米、2.06元/立方米及2.68元/立方米，新疆煤制氣在生產(chǎn)成本端具備顯著競爭優(yōu)勢；若考慮新疆煤制氣外運(yùn)，計(jì)算得西氣東輸三線新疆-福州的運(yùn)價(jià)為0.54元/立方米，新疆煤制氣運(yùn)輸至福州后的成本合計(jì)為2.62元/立方米，相較目前福州市管道天然氣居民銷售價(jià)格最低一檔價(jià)格3.61元/立方米，新疆煤制氣運(yùn)輸?shù)礁Ｖ菔泻笕跃邆漭^強(qiáng)經(jīng)濟(jì)性。 ②煤制油，當(dāng)前國能哈密400萬噸煤制油項(xiàng)目與伊泰伊犁100萬噸煤制油項(xiàng)目正穩(wěn)步建設(shè)中，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)性上，據(jù)中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會煤化工專委會，在煤價(jià)區(qū)間約500-600元/噸的情況下，國際油價(jià)保持在60-70美元/桶，煤制油項(xiàng)目可達(dá)到盈虧平衡狀態(tài)。另外，選取已有或布局煤制油項(xiàng)目的新疆、內(nèi)蒙古、寧夏進(jìn)行比較，假設(shè)三地原材料及能耗單耗保持一致，煤價(jià)為成本主要影響因素，2024年新疆哈密動(dòng)力煤坑口價(jià)較內(nèi)蒙古鄂爾多斯、寧夏分別低44%、45%，綜合測算得新疆、內(nèi)蒙古、寧夏煤制油生產(chǎn)成本分別為1305.16元/噸、2216.10元/噸及2340.24元/噸，新疆煤制油在生產(chǎn)成本端具備顯著競爭優(yōu)勢。 ?、勖褐葡N，新疆能化準(zhǔn)東煤化一體化項(xiàng)目等正有序推進(jìn)中，在經(jīng)濟(jì)性上，據(jù)中國石化經(jīng)研院，CMTO(煤基甲醇制烯烴)工藝在國際油價(jià)超過60美元/桶時(shí)具備成本優(yōu)勢，2024年Brent油價(jià)均價(jià)約80美元/桶，根據(jù)百川盈孚，截至2024年12月31日，CTO/MTO路線下制聚乙烯利潤約1934.50/549.42元/噸，領(lǐng)先油頭路線約1404/19元/噸；CTO/MTO路線下制聚丙烯利潤約1460.50/544元/噸，領(lǐng)先油頭路線約921/5元/噸，領(lǐng)先PDH路線1285/369元/噸。
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