| 四大因素使黃金成全球投資資金“寵兒” | |||
| 2025/5/26 15:49:51 礦業(yè)新聞 | |||
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一季度，黃金投資領域呈現(xiàn)出顯著的增長態(tài)勢。國內黃金ETF（交易所交易基金）持倉量一季度增長23.47噸；國際市場上，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares持倉量增加了94.6噸，總持倉量達到1050噸。這一現(xiàn)象的背后，是多種因素相互交織、相互作用的結果。
一是“去美元化”邏輯逐步顯現(xiàn)。
自2022年俄烏沖突升級以來，全球地緣政治局勢出現(xiàn)了顯著變化，黃金作為避險資產受到越來越多的重視。全球疫情以來，美國通過大量舉債維持其經(jīng)濟增長，但是其國內社會矛盾加劇，競爭力明顯下滑，美元信用受損，也使得越來越多的央行著手考慮資產多樣化，降低對美元的依賴程度。
因此，政治與經(jīng)濟的不確定性使得投資者對未來產生擔憂，而黃金作為一種傳統(tǒng)的避險資產，其價值在不確定的環(huán)境中得到了凸顯。當投資者對以美元為代表的風險資產的信心下降時，他們會傾向于將資金投入到黃金市場，以保障資產的安全性。
二是黃金ETF的投資便捷性助力需求增長。
黃金ETF高效便捷的投資方式為投資者提供了參與黃金市場的方式。相比實物黃金投資，ETF申購贖回更為高效簡便，且買賣成本遠低于實物贖回，使得其在這輪金價上漲過程中明顯受益。尤其是國內市場，中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，一季度，國內黃金ETF持倉量增長23.47噸，較2024年一季度增倉5.49噸同比增長327.73％。當然，其他黃金投資產品如金條、金幣、期貨等也越來越普及，滿足了不同投資者的風險偏好和投資需求。
三是金價相對其他資產價格上漲吸引配置需求。
一季度，以倫敦金計價的國際金價均價達到創(chuàng)紀錄的2860美元/盎司，同比增幅達38％，并于3月17日突破3000美元/盎司大關。黃金價格的持續(xù)上漲吸引了眾多投資者的關注，進一步推動了黃金投資需求的增長。
一方面，價格上漲使得投資者預期黃金未來仍有較大的增值空間，從而激發(fā)了投資者的投資熱情；另一方面，由于地區(qū)沖突以及經(jīng)濟不確定性上升，發(fā)達國家股票市場及債券市場表現(xiàn)普遍不佳，持有其他類資產的投資者在看到金價持續(xù)上漲時，也紛紛配置于黃金上，增加了更多的買入量。配置盤的涌入，也為金價打下了堅實的基礎。
四是東西方購金行動一致及實物金投資的回歸。
在全球黃金市場中，區(qū)域市場需求分化明顯，往往存在明顯差異。比如2024年上半年以中國為代表的東方市場投資者大幅投資黃金ETF，而與此同時，以歐美為代表的西方市場黃金ETF則出現(xiàn)了明顯的流出。但是一季度，東西方市場投資者對于黃金的判斷完全一致，黃金ETF投資出現(xiàn)了此起彼伏的流入，明顯推升了金價的上漲。此外，東方市場投資者在金條和金幣等實物黃金上的需求也彌補了美國市場需求的疲軟態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示美國市場金條金幣需求同比下滑22％，歐洲市場僅增加12噸，同時東方市場則從3月開始出現(xiàn)了大量的買入。
這類實物黃金投資由于金價高企在2024年受到一定抑制，但是2025年中國春節(jié)之后的投資熱情又重新回歸，且因前期的壓制而出現(xiàn)了報復性增長。根據(jù)世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，一季度，全球黃金投資總需求量為552噸，其中，全球金條金幣總需求為325噸，同比增長3％，比5年季度平均水平高出15％。根據(jù)中國黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)，一季度我國金條及金幣需求138噸，同比增速接近30％。
當然，除了上述的一些原因以外，投資需求的增長和黃金價格本身的連續(xù)上漲密不可分。價格的上漲導致市場預期和投資者心理預期的改變，所謂三根陽線改變預期?；仡欉^去兩年金價走勢，上漲趨勢明顯且連續(xù)突破新高。
投資者可能在金價剛開始上漲時還有很多疑惑，但是隨著金價不斷上漲，一切質疑與擔心都化為烏有，金價每次回調后都能創(chuàng)出新高的事實不斷強化了投資者的信心，成為一種自我強化的過程。當然，投資者在此過程中也應該要時刻關注供需與投資邏輯的變化，注意價格風險。
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