| 煤炭行業(yè)觀察：動力煤價格企穩(wěn)回升；煉焦煤供需調(diào)整持續(xù) | |||
| 2025/6/30 11:02:48 要聞 | |||
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近期煤炭市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，動力煤在旺季需求推動下價格企穩(wěn)反彈，而煉焦煤受進口收縮及供需調(diào)整影響，價格逐步趨穩(wěn)。隨著產(chǎn)地安全檢查趨嚴(yán)、港口庫存去化及非電需求改善，行業(yè)基本面支撐逐步強化，市場對板塊估值重塑的預(yù)期升溫。 一、動力煤價格企穩(wěn)回升，旺季需求支撐顯現(xiàn) 港口與產(chǎn)地價格同步上行 截至6月28日，秦皇島港動力煤（Q5500）市場價報614元/噸，周環(huán)比上漲4元/噸；主產(chǎn)地陜西榆林、內(nèi)蒙古東勝及大同南郊動力煤坑口價周漲幅分別為5.0元/噸、1.8元/噸和2.0元/噸。盡管國際動力煤價格走弱（紐卡斯?fàn)朜EWC5500大卡現(xiàn)貨價周跌1.3美元/噸），但國內(nèi)供需格局改善推動價格底部回升。 產(chǎn)能收縮與需求分化并存 6月安全生產(chǎn)月期間，主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)力度加大，樣本動力煤礦井產(chǎn)能利用率周環(huán)比下降1.6個百分點至92.9%。需求端呈現(xiàn)分化：沿海八省電廠日耗周環(huán)比下降0.84%，但內(nèi)陸十七省日耗上升4.13%，顯示區(qū)域用電需求結(jié)構(gòu)性增長。非電需求中，化工耗煤周環(huán)比增加1.14%，成為支撐煤價的重要增量。 庫存去化與旺季預(yù)期強化 環(huán)渤海港口庫存持續(xù)去化，截至6月26日，沿海八省庫存較上周增加1.85%，但可用天數(shù)僅上升0.5天，補庫壓力隱現(xiàn)。隨著高溫天氣帶動居民用電需求攀升，沿海電廠日耗有望進一步走高，疊加坑口與港口煤價倒掛緩解，市場對旺季煤價反彈的預(yù)期增強。 二、煉焦煤供需調(diào)整持續(xù)，進口收縮緩解供應(yīng)壓力 進口減量加劇供應(yīng)收縮 5月國內(nèi)煉焦煤進口量環(huán)比下降16.94%至738.7萬噸，連續(xù)兩月下滑。俄羅斯、美國等主產(chǎn)國進口量縮水，疊加國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率周降2.0個百分點至82.48%，供應(yīng)端壓力顯著緩解。京唐港主焦煤價格持穩(wěn)于1250元/噸，市場觀望情緒濃厚。 庫存去化與需求韌性并存 盡管鋼鐵高爐開工率持平于83.8%，但焦企原料采購意愿回升，帶動煉焦煤成交回暖。國內(nèi)煤礦累庫壓力較前期緩解，總庫存接近同期水平。機構(gòu)分析指出，焦煤短期供應(yīng)偏寬松，但全年進口減量趨勢明確，疊加下游企業(yè)適當(dāng)補庫，價格下行空間有限。 機構(gòu)預(yù)判煤價弱穩(wěn)后或迎反彈 國金證券等機構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前煤價已進入弱穩(wěn)階段，隨著迎峰度夏期電廠補庫需求釋放，以及國際能源價格潛在波動傳導(dǎo)，煤價或于8-9月迎來階段性反彈。湘財證券進一步指出，焦煤在環(huán)保限產(chǎn)及進口收縮背景下，價格彈性或優(yōu)于動力煤。 總結(jié) 當(dāng)前煤炭板塊處于周期上行初期，動力煤旺季需求與煉焦煤進口收縮共同構(gòu)成基本面支撐。盡管板塊估值仍處低位，但產(chǎn)能短缺、高分紅屬性及煤價中樞上移的長期邏輯未變。在供需改善與政策面共振下，行業(yè)配置價值進一步凸顯。 本文源自：金融界
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