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　　自6月初以來，焦煤期貨價格漲幅已超25%，領(lǐng)漲黑色板塊。

　　焦煤還要漲多久？后期還有利好政策嗎？對此，期貨日報記者采訪了行業(yè)人士。

　　華寶期貨雙焦研究專員馮艷成認(rèn)為，今年上半年煤價下跌的主要原因是供應(yīng)持續(xù)寬松。受環(huán)保、安監(jiān)、頂庫等因素影響，5月中下旬煤礦開始減產(chǎn)。此外，5月焦煤進(jìn)口量下降，供應(yīng)明顯收縮，緩解了市場對供應(yīng)寬松的預(yù)期；同時，下游焦鋼企業(yè)產(chǎn)量仍保持相對高位，煤價觸底后下游補(bǔ)庫積極性提升，礦端庫存向下游轉(zhuǎn)移，推動現(xiàn)貨與期貨價格共振走強(qiáng)。在成本支撐作用下，焦化企業(yè)也開始提漲焦價。近期國家層面釋放“反內(nèi)卷”信號，推動落后產(chǎn)能有序退出，提振市場情緒，助力煤價反彈，后期可能推出相關(guān)政策。

　　記者獲悉，7月11日，中國煉焦行業(yè)協(xié)會市場委員會召開專題市場分析會，來自山西、河北、內(nèi)蒙古、河南、江蘇、山東、陜西、寧夏、江西、云南等地的重點(diǎn)焦化企業(yè)代表出席會議。與會人員結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)動態(tài)，深入分析了焦炭市場的供需格局及價格走勢。與會代表一致認(rèn)為，當(dāng)前焦炭市場應(yīng)盡快提漲價格。

　　為改善行業(yè)經(jīng)營困難的局面，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈利潤的合理分配，與會企業(yè)達(dá)成以下決議：一是自7月14日起，對鋼廠客戶執(zhí)行搗固濕熄焦價格上調(diào)70元/噸，搗固干熄焦價格上調(diào)75元/噸，頂裝焦價格上調(diào)95元/噸。二是對貿(mào)易客戶自7月11日起上調(diào)價格。三是繼續(xù)堅持預(yù)收款的商業(yè)模式，不賒銷，不放棄檢斤計量化驗權(quán)。

　　當(dāng)前煤焦行業(yè)盈虧情況如何？東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰告訴記者，近期煤焦價格超跌反彈，但行業(yè)盈利情況改善并不明顯。截至本周末，全國主要焦化企業(yè)噸焦利潤為-63元，除河北區(qū)域略有盈利之外，其他區(qū)域焦化廠均不同程度虧損。焦煤方面，國有大礦的精煤成本仍在1000元/噸以上，民企成本在700~900元/噸，大部分礦山仍處于虧損狀態(tài)。

　　“盡管短期受多種因素擾動，煤礦階段性減產(chǎn)，但多數(shù)煤礦仍保有一定的利潤，尚未觀察到因利潤惡化導(dǎo)致的系統(tǒng)性減產(chǎn)，疊加國家‘穩(wěn)產(chǎn)保供’政策導(dǎo)向及地方‘以量補(bǔ)價’思路，近期部分地區(qū)的煤礦已有復(fù)產(chǎn)動作，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量仍維持高位；焦煤進(jìn)口量較前期有所回落，但三季度蒙煤長協(xié)價繼續(xù)下調(diào)，有望刺激進(jìn)口回升。”馮艷成說。

　　記者從企業(yè)人士處獲悉，今年上半年焦炭價格下跌幅度較大，焦化行業(yè)盈利情況較差。不過，由于煤企讓利，焦企虧損程度相對可控，總體生產(chǎn)積極性尚可，上半年焦炭產(chǎn)量同比略增。

　　據(jù)馮艷成介紹，今年上半年鋼鐵企業(yè)整體盈利率維持在50%~60%，處于近兩年來高位，鋼廠生產(chǎn)積極性良好。鐵水日均產(chǎn)量處于高位，支撐原料需求，但結(jié)合歷史規(guī)律及政策預(yù)期，下半年鐵水產(chǎn)量大概率回落。粗鋼控產(chǎn)政策預(yù)計仍以柔性指導(dǎo)為主，強(qiáng)制行政干預(yù)概率低，總體制約原料需求上限。鋼材出口受關(guān)稅等因素擾動，下半年增長動能或減弱，間接影響焦炭等原料需求。

　　看向基本面，劉慧峰認(rèn)為，焦煤供應(yīng)過剩的格局依然沒有改變，但近期有所改善。全國523家煉焦煤礦日產(chǎn)量連續(xù)6周下降，累計降幅為7.87萬噸；煉焦精煤庫存則連續(xù)三周回落，累計下降121.97萬噸，且絕對量已經(jīng)跌破400萬噸。同時，隨著焦煤價格反彈，下游也連續(xù)三周補(bǔ)庫，鋼廠及焦化廠焦煤庫存截止到本周末回升了104.83萬噸。需要注意的是，當(dāng)下鋼材市場還處在需求淡季，且隨著環(huán)保檢查結(jié)束及盈利邊際改善，后期煤礦可能有復(fù)產(chǎn)動作，截止到本周末，全國523家煉焦煤礦日產(chǎn)量連續(xù)兩周回升，累計回升2.68萬噸。另外，價格上漲會壓制下游需求和投機(jī)需求。

　　展望后市，劉慧峰認(rèn)為，要分兩個階段來看：7月到8月下旬，宏觀政策加碼的預(yù)期依然存在，且8月華北主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)升級的預(yù)期依然存在，這一階段焦煤價格或持續(xù)反彈。8月下旬之后，宏觀政策逐步落地，9月鋼材市場將進(jìn)入旺季需求的驗證階段，需求不及預(yù)期的概率較大，屆時價格可能會二次探底。

　　“短期來看，在市場看漲氛圍較濃的情況下，煤價有望保持強(qiáng)勢；長期來看，供過于求的市場格局未發(fā)生根本性變化，煤價波動加劇，重心較上半年低點(diǎn)上移但幅度有限。預(yù)計三季度煤價強(qiáng)于四季度。建議關(guān)注煤礦復(fù)產(chǎn)、階段性的環(huán)保限產(chǎn)和庫存去化帶來的交易機(jī)會。”馮艷成說。