| 下半年煤價(jià)將回歸至650元/噸附近 | |||
| 2025/7/16 9:54:25 煤市分析 | |||
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上半年，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)比較充足，電廠日耗低，消耗緩慢，造成社會(huì)庫(kù)存始終居高不下。在高庫(kù)存壓制下，電廠以消耗自身庫(kù)存為主，新增采購(gòu)需求有限；且有需求的電廠采購(gòu)時(shí)會(huì)優(yōu)先兌現(xiàn)長(zhǎng)協(xié)，面對(duì)市場(chǎng)采購(gòu)有限。上半年，供大于求之下，國(guó)內(nèi)煤價(jià)一跌再跌，發(fā)熱量5500大卡港口市場(chǎng)煤平倉(cāng)價(jià)從年初的770元/噸降至6月16日的615元/噸，累計(jì)下跌了155元/噸。 持續(xù)下跌的行情對(duì)產(chǎn)能釋放產(chǎn)生抑制作用，部分中小煤礦因長(zhǎng)期虧損而減少發(fā)運(yùn)；但主要產(chǎn)煤省區(qū)扎實(shí)做好煤炭穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供，充分發(fā)揮煤炭兜底保障作用，原煤產(chǎn)量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，進(jìn)口維持高位，盡管印尼、蒙古進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢(shì)不明顯，且國(guó)內(nèi)供應(yīng)寬松；加之兩個(gè)協(xié)會(huì)發(fā)出“嚴(yán)控劣質(zhì)煤進(jìn)口”倡議，煤炭進(jìn)口量將同比下降。不過(guò)綜合分析，進(jìn)口煤仍將穩(wěn)定在4.5-5.0億噸/年的高位，對(duì)沿海市場(chǎng)形成壓制。國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的增長(zhǎng)勢(shì)頭可以覆蓋進(jìn)口煤的減量，造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍保持寬松局面，抑制了煤價(jià)過(guò)快上漲。 今年“迎峰度夏”期間，全國(guó)大部分地區(qū)氣溫較往年同期偏熱，降溫用電負(fù)荷將維持高位，電力供需平衡偏緊，局地高峰時(shí)段供應(yīng)緊張。受發(fā)運(yùn)倒掛及主產(chǎn)區(qū)安全環(huán)保檢查影響，煤炭生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)略有減量，環(huán)渤海港口庫(kù)存回落至正常水平，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)好，煤價(jià)止跌反彈；但受社會(huì)庫(kù)存過(guò)高制約，煤價(jià)上漲幅度和空間有限。此外，受行業(yè)“反內(nèi)卷”因素影響，水泥、粗鋼等行業(yè)耗煤減少。疊加國(guó)內(nèi)電廠長(zhǎng)協(xié)拉運(yùn)充足，庫(kù)存居高不下；在高庫(kù)存壓制下，電廠以消耗庫(kù)存為主，新增采購(gòu)需求有限。 下半年，需求端還是有一定改善的，國(guó)內(nèi)將陸續(xù)迎來(lái)：迎峰度夏、金九銀十、迎峰度冬等用煤關(guān)鍵時(shí)期，用煤企業(yè)負(fù)荷有望逐步增長(zhǎng)，電廠和非電行業(yè)用煤需求均存在一定提升空間。四季度，水電、風(fēng)電等新能源發(fā)電能力將逐漸減弱，發(fā)電需求將更多向傳統(tǒng)火電轉(zhuǎn)移，火電廠耗煤需求存在增長(zhǎng)預(yù)期。下半年，市場(chǎng)供需關(guān)系存在改善預(yù)期，但由于產(chǎn)能加快釋放，疊加進(jìn)口煤價(jià)格便宜，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的支撐力度不強(qiáng)。但是，當(dāng)前煤價(jià)已經(jīng)跌至谷底，繼續(xù)大幅下跌幾無(wú)可能。“迎峰度夏”、“冬儲(chǔ)備煤”可能會(huì)帶來(lái)煤炭市場(chǎng)階段性反彈，但反彈空間和持續(xù)性有限，預(yù)計(jì)港口煤價(jià)將回歸至650元/噸附近。
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