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2025年1月至5月，國(guó)內(nèi)銻價(jià)出現(xiàn)大幅上漲。截至5月底，國(guó)內(nèi)銻精礦平均價(jià)格為17.28萬(wàn)元/金屬噸，同比上漲113.3%。

從2月中旬以來(lái)，銻價(jià)開(kāi)始快速大幅反彈，3月份連續(xù)拉漲且不斷創(chuàng)出新高，5月以來(lái)更是持續(xù)高位運(yùn)行。

銻價(jià)一路狂飆，引起上下游市場(chǎng)中企業(yè)的格外關(guān)注。

銻價(jià)啟動(dòng)這一波行情的邏輯是什么？對(duì)市場(chǎng)有哪些影響？未來(lái)將有哪些變化趨勢(shì)？

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者就上述問(wèn)題，采訪了中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員李曉杰。

中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院成立于2016年1月，是中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司直屬的決策支持機(jī)構(gòu)。李曉杰長(zhǎng)期關(guān)注銻價(jià)走勢(shì)，對(duì)銻市場(chǎng)供需有著深入的了解與認(rèn)識(shí)。

李曉杰預(yù)判，受“對(duì)等關(guān)稅”等保護(hù)主義貿(mào)易政策影響，全球市場(chǎng)供需、全球金融市場(chǎng)等將遭受一定沖擊。

李曉杰表示，面對(duì)全球市場(chǎng)波動(dòng)，4月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）一度降至49%，反映出外部環(huán)境變化對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)一定沖擊。但未來(lái)中國(guó)仍將是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要引擎，5月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI已經(jīng)回升至49.5%，反映出中國(guó)制造業(yè)的發(fā)展韌性。后續(xù)，在密切關(guān)注海外政策變化的同時(shí)，也要重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策效果。

他預(yù)估，下一步國(guó)內(nèi)設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新、新能源等政策支持力度繼續(xù)加大，政策效果也逐步顯現(xiàn)，汽車、家電等重點(diǎn)消費(fèi)的增長(zhǎng)或?qū)⑦M(jìn)一步對(duì)銻品需求形成支撐。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：目前銻價(jià)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)如何？

李曉杰：銻價(jià)的內(nèi)外價(jià)差仍然較大。在全球范圍內(nèi)，銻價(jià)處于強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。

從2025年初以來(lái)，銻市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)偏緊，2月中旬至4月中旬，銻價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)并快速大幅反彈。

截至5月底，國(guó)內(nèi)銻精礦平均價(jià)格16.81萬(wàn)元/金屬噸，同比上漲107.5%，其中最高價(jià)格21.4萬(wàn)元/金屬噸，最低價(jià)格12.1萬(wàn)元/金屬噸。

銻錠平均價(jià)格19.45萬(wàn)元/噸，同比上漲100.7%，其中最高價(jià)格24萬(wàn)元/噸，最低價(jià)格14.2萬(wàn)元/噸。

氧化銻平均價(jià)格17.48萬(wàn)元/噸，同比上漲103.6%，其中最高價(jià)格22萬(wàn)元/噸，最低價(jià)格12.8萬(wàn)元/噸。

2025年1—5月銻價(jià)變化情況 （截至5月31日）

（五礦經(jīng)研院供圖）

國(guó)內(nèi)銻品價(jià)格走勢(shì)圖（截至2025年5月31日）

（五礦經(jīng)研院供圖）

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：銻市場(chǎng)供需情況有哪些變化？

李曉杰：銻市場(chǎng)供應(yīng)整體偏緊，需求內(nèi)外分化。受內(nèi)外貿(mào)易環(huán)境影響，銻品進(jìn)出口均明顯下滑。

出口方面，1月至4月，我國(guó)沒(méi)有出口銻礦砂及精礦。出口氧化銻4404.6噸，較去年同期下降59.30%。

其中，4月出口956.8噸，較去年同期下降63.49%。1月至4月，我國(guó)出口銻錠247噸，較去年同期下降75.82%。其中，4月出口90噸，較去年同期下降61.99%。

進(jìn)口方面，1月至4月，我國(guó)進(jìn)口銻精礦13723噸，較去年同期下降28.26%。其中，4月進(jìn)口銻精礦4239噸，較去年同期下降33.09%。

從國(guó)內(nèi)銻品供應(yīng)情況來(lái)看，依舊整體偏緊。

1月至4月，在銻品價(jià)格大幅上漲并高位運(yùn)行的背景下，國(guó)內(nèi)銻礦企業(yè)生產(chǎn)積極性雖然較高，但是整體產(chǎn)量并無(wú)明顯增長(zhǎng)，反映出近年來(lái)國(guó)內(nèi)生態(tài)環(huán)保政策趨嚴(yán)，加之銻資源品位在長(zhǎng)期高強(qiáng)度開(kāi)采后品位已有所下降、選礦成本提高，銻資源供應(yīng)已經(jīng)進(jìn)入平臺(tái)期，難有大量增量資源釋放；另一方面是因?yàn)槭艿匠隹谡呒百Y源價(jià)格高位運(yùn)行影響，國(guó)內(nèi)冶煉加工企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)需求及成本情況加快調(diào)整供應(yīng)節(jié)奏。

未來(lái)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量仍需要依賴進(jìn)口銻資源，但國(guó)外多數(shù)項(xiàng)目仍處于項(xiàng)目早期，距形成穩(wěn)定市場(chǎng)供應(yīng)仍然有較遠(yuǎn)距離，同時(shí)高銻價(jià)背景下國(guó)外市場(chǎng)對(duì)銻資源競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致海外資源很難對(duì)中國(guó)市場(chǎng)形成更多增量原料供應(yīng)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：下一步銻價(jià)仍將處于高位運(yùn)行嗎？市場(chǎng)還會(huì)出現(xiàn)哪些新的變化？

李曉杰：銻市場(chǎng)供需繼續(xù)進(jìn)行調(diào)整、銻價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，特別是國(guó)內(nèi)銻礦難有明顯增量，海外銻礦進(jìn)口減少，價(jià)格底部支撐強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)銻品價(jià)格仍將高位運(yùn)行。

進(jìn)入2025年以來(lái)，國(guó)內(nèi)銻下游應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展形勢(shì)總體良好。1月至4月，除了家用電冰箱外，其他主要應(yīng)用領(lǐng)域都呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，特別是合成橡膠、太陽(yáng)能電池、汽車、新能源汽車等產(chǎn)量都實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上的上漲。

以銻下游主要的應(yīng)用領(lǐng)域發(fā)展情況舉例，鉛酸蓄電池出口略有增長(zhǎng)。4月份，我國(guó)出口鉛酸蓄電池1373.2萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)9.3%，當(dāng)月出口數(shù)量處于年內(nèi)相對(duì)較高水平；1月至4月，累計(jì)出口鉛酸蓄電池超過(guò)5033.5萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)0.1%，與去年同期水平接近。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：未來(lái)需要關(guān)注影響銻市場(chǎng)的哪些因素？

李曉杰：供應(yīng)方面，在供需持續(xù)調(diào)整、銻價(jià)大幅沖高并高位運(yùn)行的背景下，國(guó)內(nèi)銻礦原料產(chǎn)量雖有所增加，但并沒(méi)有出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，同時(shí)進(jìn)口銻精礦出現(xiàn)明顯下滑，礦端整體供應(yīng)偏緊情形難改。

中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)資源品位下降、環(huán)保壓力下，國(guó)內(nèi)銻原料供應(yīng)偏緊格局將持續(xù)，雖然會(huì)隨價(jià)格漲跌有所波動(dòng)，但后續(xù)難有大幅增長(zhǎng)。

未來(lái)供應(yīng)增量仍需要依賴進(jìn)口銻資源，但國(guó)外多數(shù)項(xiàng)目仍處于項(xiàng)目早期，尚不確定是否能夠形成穩(wěn)定市場(chǎng)供應(yīng)。同時(shí)高銻價(jià)及內(nèi)外價(jià)差拉大的背景下，國(guó)外市場(chǎng)對(duì)銻資源競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致海外資源很難對(duì)中國(guó)市場(chǎng)形成更多增量原料供應(yīng)。

需求方面，4月以來(lái)受“對(duì)等關(guān)稅”等保護(hù)主義貿(mào)易政策影響，短期導(dǎo)致全球市場(chǎng)供需、全球金融市場(chǎng)等將遭受一定沖擊。

面對(duì)全球市場(chǎng)波動(dòng)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI連續(xù)2月在榮枯線以下，表明相關(guān)政策對(duì)全球及國(guó)內(nèi)制造業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)一定沖擊。但5月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI已經(jīng)回升至49.5%，展現(xiàn)出相當(dāng)?shù)捻g性。

可以確定的是，中國(guó)仍將是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最重要引擎。因此，在密切關(guān)注海外政策變化的同時(shí)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策效果，設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新、新能源等政策支持力度繼續(xù)加大，政策效果也逐步顯現(xiàn)，汽車、家電等消費(fèi)增長(zhǎng)或?qū)⑦M(jìn)一步對(duì)銻品需求形成支撐。

整體而言，由于銻精礦整體難有顯著增長(zhǎng)，資源的稀缺性、戰(zhàn)略性將進(jìn)一步顯現(xiàn)；同時(shí)在國(guó)內(nèi)需求保持增長(zhǎng)的背景下，國(guó)內(nèi)對(duì)銻品價(jià)格有較強(qiáng)支撐，特別是冶煉企業(yè)仍將繼續(xù)通過(guò)調(diào)節(jié)產(chǎn)量來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)供需及價(jià)格變化，出口政策及關(guān)稅政策變化帶來(lái)的短期沖擊和影響將不會(huì)帶來(lái)持續(xù)壓力，銻產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)逐步在高位實(shí)現(xiàn)新的平衡。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅爭(zhēng)端緩和帶來(lái)的全球貿(mào)易動(dòng)蕩趨緩、國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求提振力度、出口政策優(yōu)化后的供需變化，預(yù)計(jì)銻品價(jià)格仍將高位運(yùn)行。

（作者 王雅潔）